Persepsi Peran Gender Sebagai Variabel Moderator dalam Pengaruh Herding Behaviour, Edukasi Pasar Modal dan Toleransi Resiko terhadap Keputusan Investasi Saham (Studi pada Mahasiswa di Perguruan Tinggi yang Memiliki Galeri Investasi Sulawesi Tenggara)
DOI:
https://doi.org/10.31004/joecy.v6i1.9142Keywords:
Herding Behaviour, Edukasi Pasar Modal, Toleransi Risiko, Persepsi Peran Gender, Keputusan Investasi.Abstract
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh herding behaviour, edukasi pasar modal, dan toleransi risiko terhadap keputusan investasi saham dengan persepsi peran gender sebagai variabel moderator pada mahasiswa di perguruan tinggi yang memiliki galeri investasi di Sulawesi Tenggara. Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif dengan metode survei dan pengumpulan data melalui kuesioner yang disebarkan kepada 180 responden yang memenuhi kriteria. Teknik analisis data menggunakan Structural Equation Modeling–Partial Least Squares (SEM-PLS) 4. Hasil penelitian menunjukkan bahwa herding behaviour, edukasi pasar modal, dan toleransi risiko berpengaruh positif dan signifikan terhadap keputusan investasi saham. Selain itu, persepsi peran gender terbukti memoderasi pengaruh herding behaviour dan toleransi risiko terhadap keputusan investasi, namun tidak memoderasi pengaruh edukasi pasar modal terhadap keputusan investasi. Temuan ini menunjukkan bahwa faktor perilaku dan sikap terhadap risiko, serta persepsi peran gender, memiliki peran dalam pengambilan keputusan investasi mahasiswa.
References
Apriliansah, L., & Suyatno. (2024). Analisis pengaruh investasi terhadap pertumbuhan ekonomi. Jurnal Ilmu Cendekia Nusantara, 1(2), April–Mei.
Andaris, I., & Dasman, S. (2024). Determinants of Investments Decisions in Economics and Business Faculty Students at Pelita Bangsa University. Jurnal Eksplorasi Akuntansi, 6(3), 976-990.
Aini, R. C. (2024). Pengaruh Edukasi Pasar Modal dan Ekspetasi Keuntungan Terhadap Keputusan Investasi. Jurnal Media Akademik (JMA), 2(12).
Abdillah, W., & Hartono, J. (2015). Partial Least Square (PLS): Alternatif Structural Equation Modeling (SEM) dalam penelitian kuantitatif. Yogyakarta.
Astaginy, N., Apriyanto, A., Rustam, A., Purnamaningrum, T. K., & Anggraeni, A. F. (2025). Institusi keuangan dan pasar modal. Sonpedia. ISBN 978-623-514-469-6.
Adil, M., Singh, Y., & Ansari, M. S. (2022). How financial literacy moderate the association between behaviour biases and investment decision?. Asian Journal of Accounting Research, 7(1), 17-30.
Antara News. (2024, 30 Oktober). Capai 81.000, BEI catat ada 20.000 investor sahambaru di Sultra. https://www.antaranews.com/video/4431817/capai-81000-bei-catat-ada-20000-investor-saham-baru-di-sultra
Az-zahara, C. T. M., Tubastuvi, N., Purwidianti, W., & Bagis, F. (2024). Analisis Pengaruh Risk Perception, Risk Tolerance, Overconfidence, Dan Loss Aversion Terhadap. Jurnal Ekonomi, Bisnis Dan Manajemen, 11(1), 62-76. II
Badriatin, T., Rinandiyana, L. R., & San Marino, W. (2022). Persepsi risiko dan sikap toleransi risiko terhadap keputusan investasi mahasiswa. Jurnal Perspektif, 20(2), 158-163.
Barberis, N., & Thaler, R. H. (2005). A survey of behavioral finance. In R. H. Thaler (Ed.), Advances in behavioral finance: Volume II (pp. 1-78). Russell Sage Foundation/Princeton University Press.
Barber, B. M., & Odean, T. (2001). Boys will be boys: Gender, overconfidence, and common stock investment. The Quarterly Journal of Economics, 116(1), 261–292. https://doi.org/10.1162/003355301556400
Badan Pusat Statistik. (2025). Produk domestik bruto Indonesia menurut pengeluaran 2020–2024. Badan Pusat Statistik. https://www.bps.go.id/id/publication/2025/05/28/2a1c585ebbd574dd91afed67/produk-domestik-bruto-indonesia-menurut-pengeluaran--2020-2024.html.
Becker, G. S. (1964). Human Capital: A Theoretical and Empirical Analysis, with Special Reference to Education. New York: Columbia University Press.
Bem, S. L. (1981). Gender schema theory: A cognitive account of sex typing. Psychological Review, 88(4), 354–364. https://doi.org/10.1037/0033-295X.88.4.354
Bintoro, E. (2022). Pengaruh Overconfidence Dan Herding Bias Terhadap Keputusan Investasi Saham Pada Masa Pandemi Covid-19 Yang Dimoderasi Oleh Media Sosial. Media Akuntansi Dan Perpajakan Indonesia, 4(1), 1-24.
Bursa Efek Indonesia. (2025). Statistik Pasar Modal Indonesia. Diakses dari https://www.idx.co.id
Champaca, M., & Nurhidayat, M. (2024). Edukasi Pasar Modal Untuk Meningkatkan Minat Berinvestasi Bagi Mahasiswa. JAPI (Jurnal Akses Pengabdian Indonesia), 9(1), 19-26.
Croson, R., & Gneezy, U. (2009). Gender differences in preferences. Journal of Economic Literature, 47(2), 448–474. https://doi.org/10.1257/jel.47.2.448
Chin, W. W. (1998). The partial least squares approach to structural equation modeling. In G. A. Marcoulides (Ed.), Modern methods for business research (pp. 295–336). Lawrence Erlbaum Associates.
Darma, G. S., Astawa, I. P., & Sudiartha, G. M. (2023). Investor risk tolerance and investment instrument preferences in the digital era. Jurnal Bisnis dan Manajemen, 24(3), 201–212.
Dewanti, A. P. R. (2024). Pengaruh Literasi Keuangan, Perilaku Keuangan, Herding Behaviour, Risk Tolerance, dan Overconfidence terhadap Keputusan Investasi Pasar Modal (Studi Kasus pada Mahasiswa Universitas Muhammadiyah Surakarta). Jurnal Emt Kita, 8(2), 672-687.
Dewi, S. K., & Sudaryanto, A. (2023). Uji validitas dan reliabilitas kuesioner. Mitra Wacana Media.
Diva, I. B. B. K., & Suardana, K. A. (2023). Pengaruh Literasi Keuangan, Toleransi Risiko, dan Faktor Demografi Terhadap Keputusan Investasi Mahasiswa. Economic and Business Journal, 12(05), 810-821.
Eagly, A. H. (1987). Sex differences in social behavior: A social-role interpretation. Lawrence Erlbaum Associates, Inc.
Eka, P. D., Sari, M. R., & Hidayat, A. (2024). Gender differences in investment decision making: Evidence from behavioral finance perspective. International Journal of Financial Studies, 12(1), 1–14.
Fadhlia, W., Nurhalis, N., Linda, L., & Al Haddad, S. R. (2023). Herding Bias Investor Masa New Normal Pandemi Covid-19. Jurnal Akuntansi Trisakti, 10(2), 169-188.
Fauriziah, R. (2021). Statistik multivariat untuk penelitian sosial. Penerbit SAndi.
Fakhruddin, I., Firdaus, F., Arini, S., Wiyah, Q. N., & Prasetiyo, N. G. (2025). Sosialisasi dan Edukasi Investasi dan Portofolio Pasar Modal di SMA Negeri 2 Bengkalis Riau. PaKMas: Jurnal Pengabdian Kepada Masyarakat, 5(1), 206-212.
Febriansyah, W., Purwidianti, W., Astuti, H. J., & Utami, R. F. (2023). Pengaruh pengetahuan, pengalaman dan financial satisfaction terhadap keputusan investasi: Gender sebagai variabel moderasi. Fair Value: Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Keuangan, 5(8), 3369-3380.
Google LLC. (2026). Google Forms. https://www.google.com/form
Ghozali, I. (2021). Structural Equation Modeling: Metode Alternatif dengan Partial Least Squares (PLS) (Edisi 5). Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Haluan Rakyat. (2025). Pertumbuhan jumlah investor Sulawesi Tenggara. https://haluanrakyat.com/jumlah-investor-pasar-modal-sultra-di-2023 meningkat-pesat
Hair, J. F., Hult, G. T. M., Ringle, C. M., & Sarstedt, M. (2017). A Primer on Partial Least Squares Structural Equation Modeling (PLS-SEM) (2nd ed.). Thousand Oaks: Sage Publications.
Hamid, A., & Anwar, M. (2019). Metode Penelitian Kuantitatif: Teori dan Aplikasi pada Penelitian Sosial dan Bisnis. Yogyakarta: Deepublish.
Handayani, R. (2020). Metodologi penelitian sosial. Trussmedia Grafika.
Haris Eka Y., Muharrom, A. T., Maulana, M. N., Maslikhah, L., & Masrichah, S. (2024). Peran Gender dan interaksinya dalam pengambilan keputusan investasi jangka panjang: Studi kasus mahasiswa Fakultas Ekonomi Universitas Nahdlatul Ulama Sidoarjo. Jurnal Kajian Ilmiah Interdisiplinier, 8(6), 845–848.
Henseler, J., Ringle, C. M., & Sarstedt, M. (2015). A new criterion for assessing discriminant validity in variance-based structural equation modeling. Journal of the Academy of Marketing Science, 43(1), 115–135.
Helmalianika, E., & Siregar, Q. R. (2025). Peran Literasi Keuangan Dalam Memediasi Pengaruh Financial Technology Dan Risk Perception Terhadap Keputusan Investasi Dengan Financial Literacy Sebagai Variabel Intervening. Bursa: Jurnal Ekonomi dan Bisnis, 4(2), 71-85.
Homiga, S. D. U., & Bhuvana, R. (2024). A study on gender dynamics in investment decision making. International Journal of Research Publication and Reviews, 5(5), 6707-6715.
IBM Corp. (2017). IBM SPSS Statistics for Windows (Version 25.0). IBM Corp.
Indiraswari, A. P., & Setyowati, R. (2023). Pengaruh toleransi risiko terhadap keputusan investasi pada generasi muda. Jurnal Ekonomi dan Pendidikan, 18(2), 112–124.
Korompis, C. W. M., Sardjono, O. Y. M., & Lintong, D. N. (2024). Pengaruh karakteristik laporan keuangan dan literasi keuangan terhadap keputusan berinvestasi yang dimoderasi oleh gender. Jurnal Akuntansi Manado (JAIM), 5(2), 262–272.
Khan, H. A., & Butt, A. S. (2024). Behavioral Biases and Investment Decisions: The Mediating Role of Risk Perception Through the Lens of Prospect Theory. Journal of Business and Management Research, 3(3), 772–784.
Kahneman, D. (2011). Thinking, fast and slow. Farrar, Straus and Giroux.
Kuasa, N. N., & Tjahjono, A. (2023). Pengaruh Herding, Overconfidence, Accounting Knowledge, Dan Risk Perception Terhadap Keputusan Investasi di Bursa Saham. Kajian Bisnis Sekolah Tinggi Ilmu.eprint. stieww. ac. id. http://eprint. stieww. ac. id/2291/40/Artikel Pengaruh Herding. pdf.
Kustodian Sentral Efek Indonesia. (2025). Data jumlah investor tahun 20202024.https://www.ksei.co.id/files/Statistik_Publik_Desember_2025_v3.
Kulintang, A., & Putri, E. (2024). Peran literasi keuangan, risk tolerance, overconfidence serta financial technology dalam mendorong keputusan investasi. Jurnal Riset Akuntansi & Perpajakan (JRAP), 11(1), 39-55.
Lathief, J. T. A., Kumaravel, S. C., Velnadar, R., Vijayan, R. V., & Parayitam, S. (2024). Quantifying risk in investment decision-making. Journal of Risk and Financial Management, 17(2), 82.
Mahardhika, M. D., & Asandimitra, N. (2023). Pengaruh overconfidence, risk tolerance, return, financial literacy, financial technology terhadap keputusan investasi yang dilakukan mahasiswa Surabaya. Jurnal Ilmu Manajemen, 602-613.
Manurung, E., Mulyadi, J. M. V., & Djaddang, S. (2025). Determinan Pengambilan Keputusan Berinvestasi Dengan Creativity Sebagai Moderator. Jurnal Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan Sosia(53), 281-295.
Milati, Y. M., & Zen, F. (2022). Financial literacy, overconfidence, dan herding pada keputusan investasi di pasar modal. E-Jurnal Ekonomi dan Bisnis UniversitasUdayana,11(10),1270–1279.
Mulyana, A., Soleha, E., & Sellina, S. (2023). Gender memoderasi overconfidence dan risk tolerance dalam keputusan investasi. Revitalisasi: Jurnal Ilmu Manajemen, 12(1), 91-99.
Manullang, R. R., Nasution, A. A., Nasution, A. A., Syofya, H., & Haeril, H. (2024). Analisis Pengaruh Investasi Asing Dan Investasi Dalam Negeri Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Di Indonesia. Jurnal Ilmiah Edunomika, 8(2).
Matruty, D. J., Borolla, J. D., & Regar, E. (2021). Determinan Keputusan Mahasiswa Dalam Berinvestasi. PUBLIC POLICY (Jurnal Aplikasi Kebijakan Publik & Bisnis), 2(2), 331-349.
Mayora, G. M., & Lestari, W. (2024). The Effect of Risk Perception, Recency Bias, Herding Behavior and Regret Aversion Bias on Investment Decision Making Among The Younger Generation in Surabaya. Ekspektra: Jurnal Bisnis Dan Manajemen, 8(1), 80-94.
Otoritas Jasa Keuangan. (2025). Statistik pasar modal Indonesia. Diakses dari: https://www.ojk.go.id
Putri, W. A., Hardi, E. A., & Sudharyati, N. (2023). Pengaruh Edukasi Pasar Modal, Norma Subjektif Dan Literasi Keuangan Terhadap Keputusan Berinvestasi Saham. Jurnal Ilmiah Ekonomi dan Manajemen, 1(3), 89-102.
Putri, F. A., & Mulyani, E. (2023). Analisis perbedaan perilaku investasi saham antara wanita dan pria di pasar modal Indonesia. jurnal eksplorasi akutansi, 5(3), 978-998.
Pradipta, A., & Yuniningsih. (2024). Pengaruh literasi keuangan dan overconfidence terhadap keputusan investasi. Jurnal Keuangan dan Investasi.
Pradipa, N. A., Trisnadewi, K. S., & Dwijayanti, N. M. A. (2023). Pengaruh literasi keuangan terhadap keputusan investasi dengan financial technology sebagai pemediasi di Kota Denpasar. JUARA: Jurnal Riset Akuntansi, 13(2), 217-236.
Prisiliya, D. A., & Moeljadi. (2022). Pengaruh herding behavior dan overconfidence terhadap keputusan investasi (Studi pada investor muda di Jawa Timur). Jurnal Management Risiko dan Keuangan, 1(1), 58–66.
Pasek, G. W. (2022). Literasi keuangan dalam pertimbangan keputusan investasi tinjauan dari Gender. Jurnal Akuntansi Profesi, 13(1), 341-349.
Pertiwi, A. H., & Panuntun, B. (2023). Pengaruh Herding Behaviour, cognitive bias, dan overconfidence bias terhadap keputusan investasi. Selekta Manajemen: Jurnal Mahasiswa Bisnis & Manajemen, 2(3), 112–129.
Panggabean, S. B., & Adib, N. (2024). Pengaruh Influencer Saham, Demografi Dan Kondisi Psikologis Terhadap Pengambilan Keputusan Investasi Mahasiswa. Telaah Ilmiah Akuntansi dan Perpajakan, 2(4).
Purnamasari, E. D. (2023). Pengaruh Literasi Keuangan Terhadap Keputusan Investasi Pasar Modal (Studi Kasus Mahasiswa di Kota Palembang). Management and Sustainable Development Journal, 5(1), 34-45.
Purba, E. L. D., Thohiri, R., & Harefa, K. (2025). The Impact of Financial Literacy, Technological Progress, Income, and Lifestyle on Investment Interest: The Role of Gender as a Moderator Variable. Owner: Riset dan Jurnal Akuntansi, 9(2), 1183-1200.
Ringle, C. M., Wende, S., & Becker, J.-M. (2022). SmartPLS (Version 4). SmartPLS GmbH. https://www.smartpls.com
Siyoto, S., & Sodik, M. A. (2015). Dasar metodologi penelitian. Literasi Media Publishing.
Shiller, R. J. (2015). Irrational exuberance (3rd ed.). Princeton University Press.
Sultra Visionary. (2025, September 19). BEI Sultra terus genjot edukasi, jumlah investor pasar modal naik 10 persen per tahun. Sultra Visionary. https://www.sultravisionary.id/bei-sultra-terus-genjot-edukasi-jumlah-investor-pasar-modal-naik-10-persen-per-tahun/
Supeni, R. E., Sari, M. I., & Rozzaid, Y. (2023). Determinan Keputusan Investasi Generasi Z. Jurnal Proaksi, 10(2), 198-214.
Sutiani, N. W., & Suaryana, I. G. N. A. (2024). Determinan keputusan investasi saham: Studi pada anggota aktif BSO KSPM FEB Universitas Udayana. E-Jurnal Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana, 13(9), 1850–1863. https://ojs.unud.ac.id/index.php/EEB/article/view/103152
Susanti, W. K., Yuttama, F. R., & Slamet, S. (2025). Pengaruh Literasi Keuangan, Riks Tolerance, Experiecnce Regret, dan Herding Terhadap Keputusan Investasi Mahasiswa di Kabupaten Banyumas. Postgraduate Management Journal, 4(2), 151-162.
Shafira, D., Purnamasari, I., & Hardiana, R. D. (2024). Pengaruh Financial Literacy, Preferensi Risiko dan Overconfidence terhadap Keputusan Investasi Mahasiswa FPEB UPI dengan Gender sebagai Variabel Moderasi. Fineteach: Journal of Finance, Entrepreneurship, and Accounting Education Research, 3(1), 39-52.
Setiawati, A. A., & Venusita, L. (2024). Pengaruh Media Sosial, Edukasi Pasar Modal Dan Penggunaan Analisis Fundamental Terhadap Keputusan Investasi Di Pasar Modal: Studi Pada Masasiswa Investor Saham Di Surabaya. Jurnal Revenue: Jurnal Ilmiah Akuntansi, 5(1), 1015-1025.
Sugiyono. (2022). Metode penelitian kuantitatif, kualitatif, dan R&D. Bandung: Alfabeta.
Suryadi, N., Yusnelly, A., & Rahayu, Y. S. (2023). Literasi Keuangan Memediasi Pengaruh Pendapatan, Return Dan Resiko Terhadap Keputusan Investasi Pada Mahasiswa (Studi Pada Mahasiswa yang Berinvestasi di Galeri Investasi UIN Suska Riau, Universitas Riau dan Universitas Muhammadiyah Riau). Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 12(2), 70-80.
Sholiha, N. F., & Salamah, U. (2015). Analisis data dengan Partial Least Square (PLS). Penerbit Deepublish.
Thaler, R. H. (2005). Advances in behavioral finance (Vol. II). Princeton, NJ: Princeton University Press.
Vievelicha, A.,T.Yu.,S. (2025). Pengaruh sumber dan bentuk dana terhadap keputusan investasi. Jurnal Manajemen Keuangan.
Wendy, W. (2024). The nexus between financial literacy, risk perception and investment decisions: Evidence from Indonesian investors. Business Perspectives, 21(3), 135–147.
Widiastuti, W., Soleha, E., & Meirani, N. (2024). Analisis Risk Tolerance dan Overconfidence terhadap Keputusan Investasi di Bursa Efek Indonesia. JPEK (Jurnal Pendidikan Ekonomi dan Kewirausahaan), 8(1), 263-272.
Widodo, S., Ladyani, F., Asrianto, L. O., Dalfian, D., Nurcahyati, S., Devriany, A., Khairunnisa, K., Lestari, S. M. P., Rusdi, N., Wijayanti, D. R., Hidayat, A., Sjahriani, T., Armi, N., Widya, N., & Rogayah, N. (2023). Buku ajar metode penelitian. CV Science Techno Direct.
Wulandari, P., Gunawan, M., Sholeha, A., Harini, D., & Yulianto, A. (2024). Pengaruh Edukasi Investasi, Manfaat Investasi, terhadap Minat Berinvestasi di Pasar Modal pada Mahasiswa. Era Akademia: Jurnal Ilmiah Multidisiplin Mahasiswa, 1(1), 63-74.
World Health Organization. (2025). Gender and health. World Health Organization. https://www.who.int/health-topics/gender
Yanti, H., & Triono, H. (2024). Pengaruh Herding, Overconfidence, Risk Perception, Dan Personal Financial Needs Terhadap Keputusan Investasi Mahasiswa. J-AKSI: J urnal Akuntansi dan Sistem Informasi, 5(1), 92-103.
Yuwana, H. E., Mustaqim, M., Zaki, A., & Violita, C. E. (2025).Pengaruh Herding Behaviour Terhadap Keputusan Investasi Generasi Muda Di Surabaya Dengan Literasi Keuangan Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Ilmiah Manajemen, Ekonomi, & Akuntansi (MEA), 9(1), 3393-3414.
Yusmini, N. M., Dewi, N. P. Y. T., & Rahmadewi, N. G. A. P. (2023). Analisis Pengaruh Edukasi Pasar Modal Dan Media Sosial Terhadap Keputusan Investasi Pada Generasi Millenial Di Provinsi Bali (Studi Kasus Pada Mahasiswa Universitas Mahendradatta). Referensi: Jurnal Ilmu Manajemen dan Akuntansi, 11(1), 39-44.
Yulianti, I. N., & Hartati, N. (2023). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Keputusan Investasi Generasi Z Di Kabupaten Bekasi. Jurnal Ekobistek, 12(2), 608-613.
Zul Bay, A .,Nugroho, A. T., Azmi, Z.,Srisulistiowati, D. B., & Oktaviani, N. F. (2023). Manajemen investasi dan pasar modal. CV. Literasi Nusantara Abadi.
Downloads
Published
How to Cite
Issue
Section
License
Copyright (c) 2026 I Ketut Alit Prabawa, Niar Astaginy, Agus Zul Bay
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.
